今年以来，港股创新药板块持续上演“逆袭”行情，与之相伴的是再融资行情的持续升温。

以今年上半年为例，港股市场累计再融资额已达1738亿港元，同比增长达227%，已超过2024年的全年规模。其中，港股医药板块共有10余家创新药企进行了配售融资。密集补充“弹药”，在折射出国内创新药企研发底气的同时，还展露了其瞄准全球新发力，发挥差异化创新优势的雄心。

作为一家手握重磅新冠创新药和多款具备License-out潜力创新管线品种的先锋药企，先声药业(02096)同样选择在当下发展关键期进行配售融资，进一步巩固自身在创新药赛道的优势。

优化投资者结构，增强长期价值

9月2日港股盘前，先声药业发布了一则配售融资公告，宣布公司拟先旧后新配售1.21亿股股份 净筹约15.535亿港元。

从先声药业此次配售融资的细则来看，其定价与配售体现了公司资本市场运作的成熟度与专业性，是平衡公司融资需求与投资者利益的关键环节。

从定价基准来看，12.95港元的配售价较配售协议签订前一日(2025年9月1日)的收盘价14.08港元折让约8.03%，较公司股票前5个交易日的平均收市价约13.876港元折让约6.67%，处于港股市场增发股票常见的5%-10%折让区间内，属于合理水平。

这种双层价格比较机制，既考虑了短期市场波动，又兼顾了中期价格趋势，为投资者提供了全面的价值参考框架。

从配售规模看，先声药业此次发行1.21亿股新股，假设配售完成后公司股本没有其他变化，配售股份将占经扩大已发行股份总数的约4.66%。这一规模设计既满足了公司大额融资需求，又将股权稀释效应控制在相对合理范围内，体现了管理层对股东利益的考量。

智通财经APP认为，在当前港股创新药板块存在强劲的机构投资者需求背景下，先声药业此次配售融资不仅能补充发展“弹药”，还有望吸引了众多海外顶级长线投资者、主权财富基金以及战略投资人的参与。这类投资者通常具有投资周期长、稳定性高的特点，能够为先声药业提供持续稳定的股东支持。

从公司治理角度看，引入海外长投机构投资者有助于优化公司的股东结构，提升公司治理的国际化水平，为后续可能的海外资本运作奠定基础。

值得一提的是，配售消息公布后，二级市场反应呈现短期波动与长期看好的双重特征。一方面，9月2日开盘后，先声药业股价虽出现一定跌幅，但这种是增发股票稀释效应和市场情绪反应的正常表现;而另一方面，当日先声药业股票成交量超过1.80亿股，创下自上市以来单日股票成交量新高，显示出二级市场对公司配置的强劲需求以及长期价值的认可。

加速差异化创新，Biopharma价值有望获进一步验证

近年来，先声药业实现了快速蜕变，正成为一家具有创新能力、提供全球临床价值、管线推进速度走在前列的国产创新药企，由仿转创成果已然显现。

根据最新披露的2025年中期业绩，报告期内，先声药业收入同比增长15.1%至35.85亿元，经调整净利润6.51亿元，同比增长21.1%，超出市场预期。而这主要由其创新药业务带动。

目前公司已上市创新药数量达十款，当期创新药收入27.76亿元，同比增长26%，占总收入比例首次超过3/4，达到77.4%。今年上半年，先声药业共有2款创新药获批上市、2款候选药物进入NDA审评阶段，另有2款自研临床阶段产品实现创新出海授权，创新转型成果亮眼。

公司期内还与艾伯维(ABBV.US)、NextCure(NXTC.US)、Idorsia等国际药企达成多项战略合作，在ADC、三抗及中枢神经药物研发方面取得进展，多个重磅品种的全球研发与海外临床进展推进至关键期。

值得一提的是，此次先声药业的配售融资资金的约90%将用于研发相关开支。在创新药已成为关键增长引擎的当下，先声药业通过配售融资，储备更多“弹药”继续聚焦神经、肿瘤、自免及抗感染等核心领域，进一步扩大创新管线的全球布局，将有助于公司“把更多钱花在刀刃上”，进一步验证其Biopharma价值并在二级市场上为投资者带来更大的回报。