研报掘金丨国盛证券：甘源食品在产品端实力表现突出，扩海外市场增量
2025-07-29 13:37:10 星期二
格隆汇7月29日｜国盛证券研报指出，甘源食品风味优势品类延展，渠道红利叠加拓展。2021年后零售渠道变革也催生了新的渠道流量红利，大单品天然适配全渠道销售，甘源快速拓展量贩零食店、会员店等新兴渠道，实现第二曲线与渠道红利叠加双击成长。2024年公司实现营收22.6亿元，过去三年CAGR达20.4%，同时老三样以外产品占比从2020年拓展风味坚果之初的32.6%持续提升至2024年50.9%。当前公司进一步延展风味坚果及风味小吃产品体系，拓展海外市场、调整国内渠道，短期成长节奏相对放缓，但厚积薄发后续成长潜力可期。2025年受制于棕榈油成本及营销品牌建设，25H1归母净利润预计同比下降55.0-56.2%至7300-7500万元，短期承压但品牌建设的长期意义深远。甘源在产品端的实力表现突出，渠道维度公司拓展量贩及会员店的基础之上，进一步稳传统渠道存量，扩海外市场增量。